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一场亚洲早盘闪崩之后 美联储缩表的危机魅影开始浮现
对于交易员,没什么比亚洲早盘更让人紧张不安的了。昨日早间土耳其里拉突然大暴跌令市场恐慌,但它背后的信号更被视为不容忽视......

美国和土耳其上周日互相暂停非移民签证服务,令两国关系迅速恶化。本周一亚市早盘,土耳其里拉突然直线暴跌6.6%,创今年1月以来新低,为去年夏天土耳其未遂政变以来最大跌幅。当时日本、韩国和台湾市场均未开市,令波幅进一步放大。几个小时之后,土耳其的股市抛售潮就如期来临。土耳其股市开盘暴跌近4%,土耳其航空股更是暴跌11%。

土耳其里拉突然大暴跌令市场恐慌,而且这是土耳其货币连续七天下跌,创下了2016年5月以来最长的连跌。西方银行形容这次土耳其里拉的暴跌为“教科书式的闪崩”,没什么比亚洲早盘更让交易员紧张不安的了。土耳其里拉的走势让人想起了大约一年前英镑的走势:当时,在成交量低于均值的背景下,英镑兑美元在亚洲早盘的短短一分钟之内大跌了6.1%。2016年1月11日,南非兰特也在亚洲交易时段重挫9%,随后收复了大部分失地。虽然里拉此后也开始收复跌幅,但周一的闪崩仍被视为不容忽视的信号。

上次土耳其里拉闪崩后,整个新兴市场股市也崩了!

去年土耳其里拉已经暴跌过一次,后来因为特朗普上台采取了弱势美元政策,间接拯救了土耳其的货币。但这一次不同,尽管这次里拉闪崩最直接的原因是美国和土耳其外交关系恶化,但从更深层次上说,是因为市场对里拉稳定性的担忧进一步加深了,特别是在土耳其赤字巨大的背景下。

据麦格理,过去三个月,土耳其经常账户赤字平均为47.5亿美元/月,为2013年以来最多。同时,9月该国通胀同比上涨了11%。土耳其现在陷入了“美元荒”之中,一旦出现风吹草动,资本慌忙外逃,就会引发土耳其货币大跌。土耳其资产开始变得更加脆弱,该国资产的实际收益率过低。债券持有者抛售很有可能导致一场海外投资者的夺命溃逃,从而引发金融市场的“踩踏事件”。

当然,市场的担忧不仅局限于土耳其相关资产,而是整个新兴市场,甚至是全球市场。别忘了,能够震动全球市场的事件通常在最意想不到的地方、以最意想不到的方式发生。历史上曾经有过可怕的先例:2006年5月初,里拉突然崩跌,促使整个新兴市场资产开始进行仓位调整,继而触发了全球相关资产的止损线,从而演变成一场梦魇:MSCI新兴市场指数在短短5周内暴跌了25%。

美联储缩表影响逐渐体现,里拉暴跌只是悲剧的开始?

另外,美国和土耳其关系的恶化恰好发生在美联储宣布货币紧缩政策之后。美联储10月就要启动缩表,12月还可能再加息,美元因此走强,现在整个外汇市场上风声鹤唳,一不留神就会出现踩踏。马来亚银行(Maybank)驻新加坡外汇研究部负责人Saktiandi Supaat表示,在美国与土耳其发生外交争端之际,未来几天土耳其里拉兑美元和欧元可能进一步下跌5%或更多。外汇和宏观策略师库德摩(Mark Cudmore)在最新研报中表示:

“里拉的崩盘足以拖累其他市场,全球投资者都应该做好应对准备......像南非兰特、巴西雷亚尔和墨西哥比索这种高收益、高波动性的货币可能是最先受影响的资产。”

有分析认为,华尔街的大鳄们预期美联储缩表将会导致全球出现“美元荒”,正盯着新兴市场的国家,准备一个一个做空,哪个国家要是外汇储备不足,一旦国内稍微动荡,就可能被大肆做空,土耳其只不过是其中之一而已。接下来可能会有更多新兴市场国家的货币闪崩,缩表带来的影响会逐渐体现。

悲剧迹象似乎已经开始显现。近一个月前,新兴市场货币汇率开始出现调整,波动性在8月跌至3年最低之后开始攀升。摩根大通指数显示,自7月以来,新兴市场汇率波动性在上周首次超过发达国家的预期波动。我们应当庆幸中国拥有如此庞大的外汇储备,全球动荡之际,这就是我们护城河,而且这条护城河全球最宽!


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